Анализ финансовой устойчивости
Финансовая устойчивость |
означает способность предприятия функционировать и развиваться, |
сохранять равновесие своих активов и пассивов. Предприятие финансово устойчиво, если его финансовые потоки сбалансированы, имеются средства для операционной деятельности и для обслуживания полученных кредитов. Такое предприятие имеет высокую инвестиционную привлекательность и допустимый уровень риска для владельцев бизнеса.
Финансовая устойчивость предприятия зависит от:
- величины собственного капитала;
- качества активов;
- стабильности и величины доходов;
- уровня рентабельности с учетом операционного и финансового риска;
- уровня ликвидности;
- возможности привлечения заемных средств.
В то же время последние два показателя зависят от финансовой устойчивости.
Для характеристики финансовой устойчивости в отечественной и международной практике применяются следующие величины:
1. Чистые активы – величина, определяемая путем вычитания из суммы активов организации суммы ее обязательств.
Методика расчета чистых активов для акционерных обществ (АО) утвержден Приказом Минфина РФ и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29 января 2003 г. Для ООО возможно применение той же методики.
В состав активов включаются:
- внеоборотные активы (стр. 1300)
- оборотные активы (стр. 1500) за исключением суммы фактических затрат на выкуп собственных акций, а также задолженности участников (либо учредителей) по взносам в уставный капитал (в Балансе отдельной строкой не выделяется, но отражается в составе краткосрочной дебиторской задолженности).
В состав пассивов, принимаемых к расчету, включаются:
- долгосрочные обязательства (стр. 1400);
- краткосрочные обязательства (стр. 1500) за исключением доходов будущих периодов
Чистые активы считаются по формуле
стр.1600 - ЗУ - ( стр.1400+стр.1500-стр.1530)
где ЗУ – сумма фактических затрат на выкуп собственных акций и задолженность участников по взносам в уставный капитал.
Чистые активы должны быть положительные и превышать уставный капитал организации. Организация должна обеспечить прирост средств, потраченных акционерами. В том случае, если чистые активы меньше уставного капитала требуется снизить уставный капитал до величины чистых активов.
2. Коэффициент автономии (коэффициент финансовой независимости)
Коэффициент автономии = Собственный капитал / Активы, СК / А
Величины берутся из бухгалтерского баланса (Активы = сумме собственного и заемного капитала, А = СК + ЗК).
Для российской практики нормальным является величина более 0,5, в мировой практике допускается до 0,3.
3. Коэффициент финансовой зависимости (debt ratio) противоположен по смыслу коэффициенту автономии и широко применяется в зарубежной практике.
Коэффициент финансовой зависимости = Обязательства / Активы, ЗК / А
Величины берутся из бухгалтерского баланса (Активы = сумме собственного и заемного капитала, А = СК + ЗК).
Оптимальное значение - 0,5, допустимое - менее 0,7
4. Коэффициент капитализации (capitalization ratio). – важный показатель финансового левериджа компании, отражающий структуру источников долгосрочного финансирования. В данном случае под капитализацией компании понимается сумма двух наиболее устойчивых пассивов – долгосрочных обязательств и собственных средств.
Коэффициент капитализации = Долгосрочные обязательства / (Долгосрочные обязательства + Собственный капитал), ДО / (ДО + СК)
Оптимального значение коэффициента капитализации не существует, он зависит от отрасли. Высокое значение данного коэффициента говорит о низкой финансовой устойчивости. В то же время низкий коэффициент снижает возможность "финансового рычага" и прибыль владельцев бизнеса.
5. Коэффициент покрытия активов (asset coverage ratio) показывает соотношение активов и обязательств. При не учитываются нематериальные активы и Краткосрочные обязательства (без учета Краткосрочных кредитов и займов).
Коэффициент покрытия активов = ((Активы – Нематериальные активы) – (Краткосрочные обязательства – Краткосрочные кредит и займы)) / Обязательства, ((А - НМА) - (КО - ККЗ)) / (ДО + КО).
Для производственных организаций величина коэффициента покрытия активов считается допустимой более 2, для сферы услуг - не менее 1,5.
6. Коэффициент покрытия процентов (interest coverage ratio, ICR) показывает соотношение прибыли до уплаты процентов и налогов (EBIT) и суммарных процентов по долгу.
Коэффициент покрытия процентов = EBIT / Проценты к уплате.
Если значение коэффициента менее 1 - организация не может обслужить свой долг за счет собственных ресурсов. Критичным является значение коэффициента покрытия процентов менее 1,5. Слишком высокий коэффициент говорит о пониженной отдаче от собственного капитала (не используется кредитный рычаг).
7. Коэффициент отношение долга к EBITDA (Debt/EBITDA ratio) показывает способность организации погасить имеющиеся обязательства. Считается, что EBITDA наиболее точно характеризует приток денежных средств в организацию, так как в нем не присутствуют неденежные статьи (амортизация). Точные показатели берутся из Отчета о движении денежных средств). Часто используется при оценке котирующихся на бирже публичных компаний.
Коэффициент отношение долга к EBITDA = Совокупные обязательства / EBITDA
Если значение коэффициента более 3 - получение займов становится затруднительным.
8. Коэффициент финансового левериджа (debt-to-equity ratio) показывает соотношение обязательств и собственного капитала организации. Является важнейшим показателем финансового положения предприятия.
Коэффициент финансового левериджа = Обязательства / Собственный капитал, (ДО + КО) / СК
Для российской практики оптимальное значение равно 1, в зарубежных компаниях - 1,5, но для крупных публичных компаний может быть и более 2.
Существуют и другие показатели финансовой устойчивости. "Независимая финансовая экспертиза" применяет абсолютные и относительные показатели.
Абсолютные показатели финансовой устойчивости
применяются для качественной (да-нет) характеристики типа финансовой устойчивости. Для этого используются следующие величины:
- прирост (+/-) собственных оборотных средств ΔЕс;
- прирост (+/-) собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств для формирования запасов и затрат ΔЕд;
- прирост (+/-) основных источников средств для формирования запасов и затрат ΔЕΣ.
Из определения ΔЕс
- абсолютный: ΔЕс >= 0; ΔЕд >= 0; ΔЕΣ >= 0;
- нормальный: ΔЕс = 0; ΔЕΣ >= 0;
- неустойчивый: ΔЕс = 0 ;
- кризисный - ΔЕс
При оценке абсолютных показателей финансовой устойчивости значения изменяются от 0 до 3.
Относительные показатели финансовой устойчивости
можно разделить на три группы:
I группа - показатели, определяющие состояние оборотных средств. По анализу коэффициента обеспеченности собственными средствами (Ко), коэффициента обеспеченности материальных запасов собственными средствами (Комз) и коэффициента маневренности собственного капитала (Км) проводится характеристика объема собственных оборотных ресурсов. Анализируются коэффициенты
- Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами Ко>= 0,1
- Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами Комз>=0,6...0,8
- Коэффициент маневренности собственного капитала Км>= 0,2...0,5
II группа - показатели, определяющие состояние основных средств. Показатели этой группы существенны для производственных предприятий. Индекс постоянного актива (Кп), коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (Кдпа), коэффициент реальной стоимости имущества (Крси) и коэффициент имущества производственного назначения (Кипн) характеризуют состояние основных фондов предприятия. Анализируются коэффициенты
- Коэффициент реальной стоимости имущества Крси>= 0,5
- Коэффициент имущества производственного назначения Кипн>= 0,5
III группа - показатели, определяющие степень финансовой независимости. - коэффициент автономии (Ка), коэффициент соотношения заемных и собственных средств, или коэффициент гиринга (Кз/с), коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств (Км/и) и коэффициент прогноза банкротства (Кпб). Эти коэффициенты характеризуют независимость предприятия от внешних источников финансирования. Анализируются коэффициенты
- Коэффициент автономии Ка> 0,5
- Коэффициент соотношения заемных и собственных средств Кз/с
При оценке относительных показателей финансовой устойчивости значения изменяются от 0 до 7.
Итоговый коэффициент Кфу вычисляется по формуле
ПРИМЕЧАНИЕ. Если при анализе финансовой устойчивости требуются конкретные формулы с привязкой к структуре бухгалтерской отчетности (применяемой с 2011 года) - напишите в гостевую книгу, информация будет выложена в открытом доступе.
См. ранее: Анализ ликвидности и платежеспособности См. далее: Анализ рентабельности
Полезные ссылки
►Экономическая литература◄ ►Методика финансового анализа◄ ►Бухгалтерская отчетность◄ ►Крупнейшие АО России◄
